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研发不是烧钱，是蓄力在一众中药企

被忽略的研发型增长逻辑这样的节奏

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估值，该换一套模型了拥有创新药+

若以分部估值视角看：-成熟业务年

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被忽略的研发型增长逻辑这样的节奏在国内中药企业中并不多见，以岭药业更像是一家穿着中式外衣的创新药企。也就是说以岭药业可达到300亿市值，且尚未计入研发中的创新中药、健康板块及国际化潜力，这和当前市场共识有20%-3

研发不是烧钱，是蓄力在一众中药企业里，以岭一直是个非典型代表：过去三年，以岭药业以年均9亿元的研发投入，始终保持着行业前三。中药出海不可小觑另一方面，以岭的络病理论也正从中国学说走向全球课题：比如通心络治疗心梗的RCT研究登上JAMA，参松养心、芪苈强心等多款产品接连在

然而，当前市场给以岭的估值，仍很大程度上沿用

往回看，过去5年，以岭药业有5个一类新药获批上